leyu·乐鱼市场行情回顾：上周机械设备指数上涨0.35%，沪深300指数上涨1.12%，创业板指上涨1.38%。机械设备在全部31个行业中涨跌幅排名第18位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）31.9倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是机器人、注塑机、航运装备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是机器人、机床工具、风电设备。

　　【人形机器人】近日，特斯拉发布Optimus跳舞视频，动作流畅，其人形机器人优化“仿真到现实”（Sim-to-Real）的训练代码，通过强化学习完成训练leyu。今年3月，马斯克表示Optimus量产目标为25年试生产5000台，26年提升至5万台。我们认为，人形机器人量产有望加速，一方面建议关注特斯拉产品方案边际变化领域相关企业，如传感器、减重材料等leyu，一方面建议关注T链确定性强的标的，如总成厂商-三花智控、拓普集团，减速器-绿的谐波/丰立智能，丝杠-贝斯特/北特科技/五洲新春/震裕科技，灵巧手-鸣志电器/兆威机电leyu。同时，宇树科技机器人出圈有望加速国产供应链的发展，建议另外关注：轴承/丝杠-长盛轴承，减速器/齿轮加工-中大力德，摄像头/激光雷达-奥比中光、禾赛科技。

　　【核电设备】5月16日，中国聚变能源有限公司发布重大活动服务项目招标公告，采购单位为核工业西南物理研究院。此前，中国核电、浙能电力相继发布公告，拟分别增资10亿元、7.5亿元参股中国聚变能源有限公司。5月15日，中核工程联合体与ITER组织签署第四份重大合同，承担ITER真空室模块坑内焊接准备（WPP）任务，进一步表现出中核集团在国际核能工程的竞争力。今年以来可控核聚变项目招标加快，商业化进展提速。我们认为，25年是国内项目招标大年和国际堆建设大年。建议从产业发展阶段、高价值量、确定性、高弹性、AI赋能等角度关注深度参与核心项目的设备及材料标的。上游材料标的:精达股份(参股上海超导)、永鼎股份、联创光电、西部超导、广大特材、久立特材等；中游设备:应流股份、航天晨光、国光电气、安泰科技、高澜股份、雪人股份、合锻智能、兰石重装、国机重装、东方精工、纽威股份、英杰电气等；下游应用:中国核电等；核工业智能装备方面建议关注景业智能。

　　投资建议：建议2025年重点关注（1）政策发力带动的基建地产链，推荐工程机械及城轨信号系统；（2）内需复苏建议关注顺周期通用设备，包括工控leyu、机床、工业气体、检测服务等leyu，（3）新质生产力带来新技术新产业孕育新的投资机会，关注人形机器人、低空经济等。

　　风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。